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光大证券复苏持续性还需观察宏观预测基本保持不变

2019-08-16 17:09:55来源:励志吧0次阅读

光大证券:复苏持续性还需观察 宏观预测基本保持不变 2013-10-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

稳增长政策推动之下,3季度经济复苏格局已成。自今年7月高层领导提出不让经济增长滑出“下限”以来,稳增长政策释放力度明显加大。政府已经将不少之前被认为是走老路的政策(包括铁路投资、城市基础设施投资)重新定义为调结构的一部分,并在相关领域释放出了不少积极信号。表内信贷投放力度的加大也对冲了表外融资紧缩带来的负面影响。在这样的背景下,经济增长在基建投资的带动之下加速,并在7月和8月连续两月超过市场预期。应该说,3季度经济复苏的格局已经成立,即将发布的3季度经济数据应该会好于2季度。

复苏的持续性仍然需要观察。目前这轮经济复苏的动能仍然主要来自国内的稳增长政策。而政策的持续性很难保证。随着11月三中全会的结束(政府稳增长的动力可能因而下降),以及地方政府债务问题重新成为关注焦点,基建投资的动力可能下降。而房价地价的上行也会对地产投资带来障碍。外需方面,虽然美国经济持续复苏,且联储也推迟了QE3的退出。但QE退出的不确定仍处高位。

再加上美国财政政策的干扰,美国经济仍然没有表现出非常强劲的复苏动能,对中国的出口拉动也有限。在这些制约因素没有明显好转之前,我们对国内此轮复苏的持续性持谨慎态度。

主要预测及调整我们维持7.6%的今年全年GDP增速预测,以及2.6%的全年CPI预测不变。

我们技术性的调高了3季度GDP增长预测。考虑到工业增加值在8月又超预期,我们将3季度单季GDP增长预测数字从上月的7.6%提升至7.7%,但仍然维持4季度7.3%的预测不变。

我们关于通胀、货币的预测没有变化。我们继续相信通胀的上行是温和的,CPI同比年内高点也就在3%出头一点。全年新增人民币贷款可能略多于9万亿。

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